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中国喂养的楼市“僵尸”正在吼叫 上海雀声文化传播有限公司

2014-12-18 21:45:02   来源:上海雀声房产频道  作者:凤凰网

 

 

 

在经济学叙述中,“僵尸经济”并不是一个突兀的新词,而是有多方面的渊源。“僵尸经济”这种说法的广泛流行,和1991年日本房地产泡沫破裂之后的经济表现高度相关。

青年经济学者温克坚分析认为,由于日本大企业财团在产业、地产、金融和政界高度的相互纠缠,使得信贷资金长期被少数低效的企业集团所占据,形成某种顽固的既得利益结构,使得要素配置不完全遵循市场规则,日本房地产泡沫破裂之后,大量债务沉淀在经济体中,市场没有被清空,众多没有利润的企业依然存续,形成了某种僵尸一般的存在。

而另外一方面,日本央行把利率长期维持在很低水平,给了这些债务缠身的企业喘息的空间,形成了某种喂养僵尸的机制。日本的产业优势固然赢得了全世界的尊敬,但日本经济体内的这种僵尸形成和僵尸喂养机制,使得日本经济长期陷入低增长的困境。

和日本相比,中国经济体内的僵尸形成和喂养机制,显然有过之而无不及。中国房地产的不景气已是路人皆知的事了,根据国家统计局的数据显示,今年1-11月份,商品房销售面积同比下降8.2%。商品房的销售额下降了7.8%。

瑞银证券最新发布的中国经济评论报告指出,虽然市场关注的重点集中在受APEC会议拖累而表现疲弱的工业生产上,但房地产活动下滑更值得重视。房地产下滑仍是明年经济增长主要拖累。

从1998年朱政府推动住房制度改革以来,大量的土地资源推向市场,大量的房地产企业涌现出来,房地产在整个国民经济中的比例和重要性逐年递增,到2012年,房地产以及相关行业在GDP中的比重占到了 18%左右,土地出让金和相关税费占财政收入总额的40%, 在胡润富豪排行榜榜单上,和房地产相关的富豪往往占据其半壁江山。

然而在过去经济快速增长过程中,财政主要进入了投资领域,欠下了巨额的债务:第一,大量地投资恶化了环境,欠了环境债;第二,没有健全医疗养老体系,欠了人口债,第三,也是最重要的,财富分配不平等带来的社会基本矛盾恶化债,在这样的局势之下,未来财政支出只能是继续膨胀。

在疯狂的投资之后,房地产的供需关系从供不应求到供过于求。这使得依靠房地产实现财政收入的模式受到了挑战。

青年经济学者温克坚表示,现在的房地产已变成一个“涂脂抹粉”的僵尸。垄断封闭的金融体系,大量低效的国有企业,都是最典型的僵尸形态,错配和耗费了大量的资源。

过去数年,虽然官方GDP增长数据依旧保持在8%左右的高位,但由于经济改革停滞,既得利益结构固化,经济体内部的僵尸机制日益强大,而发展动力逐渐衰减,只能靠不断透支未来的金融资源来喂养僵尸。

这种后果最重要的体现在地方政府债务和银行资产质量上。根据官方公开消息,根据小口径统计的政府债务估算在24万亿左右,这其中主要是2008以来,作为积极财政政策必然后果的地方政府融资平台债务。行政监管机构,包括财政部、央行和银监会虽然多次要求清理地方政府债务,严格约束借新还旧,但事实上由于政治机制问题,金融机构不得不迁就地方政府的诉求。

即便分五年偿还,每年四万亿,可是,房地产高潮的2013年,土地出让金是3.9万亿,可想而知,未来土地供给 (形成房屋供给)和房屋需求恶化的局势将是非常严重,需要记得这种恶化是在房屋已经过剩情形之下形成的。

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